【编者按】2022年，受国际环境变化、国内疫情反复影响，资本市场波动率加剧，各类资产普遍下跌，投资者备受煎熬。
搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2023”专题系列报道，复盘A股市场细分领域年内行情，展望及预测2023年各热门赛道的投资机遇，把握后市资产配置的主逻辑，寻找具有投资潜力的基金产品。
做客本期“基遇2023”的基金经理，是泰达宏利研究部总监、基金经理张勋，本期聚焦2023年光伏、储能、新能源车等领域投资机遇。
去年年底开始，受产能持续释放及淡季需求下降影响，硅料市场呈现供过于求状态，硅料、硅片价格持续下行。临近春节，价格出现企稳迹象，有观点认为产业链价格或已跌至阶段性底部。
展望后市，硅料还有多大的下跌空间？对产业链各环节将产生怎样的影响？2023年，光伏行业景气度如何？
泰达宏利基金张勋表示，以后硅片可能还会继续下跌，跌到什么程度取决于供求的新平衡。他认为，2023年光伏产业仍将有不错的景气度，唯一担忧是成本和收益问题，景气度取决于硅料、硅片价格跌到什么程度，单看需求是不用担心的。
对于今年A股市场风格，张勋认为，市场节奏可能是“价值搭台，成长唱戏”，中间可能会有反复，因为政策、预期转动等原因。确定性比较大的还是增量经济领域，高端制造、新能源和军工是可以关注的方向。
今年光伏装机放量确定性较高
基金佳问：过去两年光伏产业链价格持续上行，近期硅料新增产能逐步释放，价格出现下滑，产业链哪些环节有望从中受益？
张勋：这几年光伏主要是结构性的景气。因为俄乌战争导致的能源危机，海外光伏和分布式光伏这两年发展比较好，而地面电站光伏装机都不是很好，原因是它成本太高，组件价格上涨较快，内部收益率一直承压。
其实从2021年年底，大家就开始预判硅料价格下跌。下跌的过程中最受益的是什么？
是整个行业的放量得到保障了，组件价格能跌到1.7元，到这个价位，地面电站企业的内部收益率达到要求了，所以今年光伏装机的放量确定性应该比较高。
光伏电站是最先受益的，因为成本降下来了。其次，终端光伏电站一旦放量，整个产业链都会出现放量。
从受益弹性来看，像玻璃、胶膜、支架这些光伏产品的辅材，受益弹性可能更高一点，因为不存在像硅料、硅片、电池片来回博弈和产业链的利润再分配问题，它价格上受到的影响较小。
主材这一块，像硅料、硅片组件和电池片，其实价格都是往下走的，所以它随后的利润可能还有博弈的过程。
光伏行业景气度取决于硅料价格跌幅
基金佳问：您认为未来光伏产业链价格会继续下跌吗，这将使产业面临怎样的风险？未来两三年是否会出现产能过剩的情况？
张勋：硅片已经产能过剩，但由于硅料不足，导致整个供应链价格都比较高。因为既然供给是有限的，成本偏高了，基于规模效应，大企业大概率会更受益。
基金佳问：您认为硅料价格会跌到什么程度？
张勋：以后硅片可能还会继续下跌。硅料是一个偏大宗品的东西，不存在中间价，要么很高，要么很低，大宗品涨价跌价很快。跌到什么程度就取决于供求的新平衡，就看需求能放到什么样的程度。
基金佳问：从投资角度来看，2023年光伏板块的高景气度是否还将持续？整个光伏板块会有怎样的表现？
张勋：我觉得应该是不错的。光伏产业是比较容易获得的清洁能源，光伏产业链是不担心需求的，它本来渗透率也低。唯一的担忧就是成本和收益问题，前两年因为成本太高，导致很多装机被推迟了。
明年景气度取决于硅料、硅片价格跌到什么程度，单看需求是不用担心的。
未来新能源车竞争格局可能恶化
基金佳问：2022年储能概念是表现最好的板块之一，您认为2023年全球储能需求如何？产业链哪些环节值得关注？
张勋：在电动车、储能、光伏、风电等新能源领域里，储能今年依然会是增速相对较快的板块，它是纯成长逻辑，现在的渗透率较低，不到10%，将来渗透率会不断提升。由于俄乌问题，欧洲储能的放量很快。
2023年储能可能要看美国，看大储，今年主要是欧洲放量比较多，大储放量相对增长很快，但是放得没那么猛还是有成本因素的考量。
另外，立项目到最后装，这个过程需要时间，大家预判今年国内随着光伏地面电站、集中式光伏的装机，大储的需求会提升，美国大储的需求也会提升。
基金佳问：虽然去年新能源车整体业绩超预期，但部分锂电龙头股股价大跌。2023年新能源车补贴将退出，市场担忧车企或大量压价电池环节，您怎么看待这个问题？
张勋：新能源车2023年增速还是不错，应该在30%以上，但是它与光伏不一样，是to C的模式。所以它的消费受到两方面影响，一是有没有好车型推出来，第二是补贴政策的影响，第三个受到收入预期的影响。
未来新能源车的竞争格局可能会恶化，尤其供应链这两年扩了很多产能，对盈利能力产生扰动。
在整个新能源里，电动车排在相对比较靠后的位置，投资上，关注技术进步、竞争格局好的环节，有alpha自我成长逻辑的技术创新方向的都可以关注。
同题问答
1、回顾2022年，A股市场宽幅震荡，您在投资中遇到最大的困难和挑战是什么？经历了这样的市场，对于投资是否有新的理解？
张勋：2022年从年初到年末一直在发生黑天鹅事件，我觉得要不要轮动是最大的问题。每两个月的标的都不一样，全市场基金做轮动比较好，如果赛道型可能不好轮动。
2、您认为今年A股市场哪种市场风格有望占优？哪些领域确定性比较大？
张勋：在经济全面复苏的过程中，其实传统行业和新兴行业都会有机会，但它的节奏可能不一样，现在市场关注焦点是看经济能否企稳。地产政策出来后，地产销售能不能变好；疫情防控调整后，消费能否复苏。
所以我觉得2023年市场节奏可能是“价值搭台，成长唱戏”。这中间可能会有反复，因为政策、预期转动等原因。
今年确定性比较大的还是增量经济的领域，“安全”和“发展”为两大主题，“安全”的确定性较高，唯一不好判断的是复苏的强度。但是高端制造、新能源和军工，还是可以关注的方向。
现在还是存量市场，资金往哪流一方面受预期影响，一方面受现实影响。在现实和预期不断扰动过程中，资金会来回跑，也会折返跑，不过明年经济肯定比今年好，消费也会比今年好，这个也是比较确定的，但好到什么程度目前不确定。
3、2023年投资可能会有哪些风险？
张勋：第一是经济能否稳住，这存在一个验证过程，现在地产政策已经出台，后续地产销售起不来怎么办？
第二是疫情，如果疫情反复可能对消费造成一些影响。这两个也是最大的风险点。制造业其实没什么风险点，只是存在与传统行业的跷跷板效应。
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