星展理财|拜登退选，投资组合怎么选？-柒财网

日前,星展理财投资策略师对拜登退选事件进行了深入研究,并对未来的投资趋势进行了全面分析。该文章基于近年来国际工业、医疗业、科技行业等数据的综合考量,深入剖析了选举结果可能对各行业产生的潜在影响。

上周市场还在消化特朗普遇袭对美国大选的影响,今天拜登宣布退选又使11月的大选蒙上了一层阴影。一时之间,全球IT故障、减息预期,乃至财报季的表现都无法在热度上与大选迷雾匹敌。

这不禁让人担忧,是否应该根据选情来调整自身的组合配置呢?共和党和民主党执政是否会对特定的行业有利呢?是否需要根据选情来押注这些行业?

我们将通过数据来解答。

行业机会和两党的刻板相关性并不存在

市场一直以来对于两党的利好行业就存在刻板印象,比如觉得民主党推全民医保,所以利好医疗行业;认为共和党偏重国防,因此会利好工业;而民主党一向得到科技金主的支持,因此民主党上台有利于科技行业等等。但是事实真的是这样吗?

我们统计了最近30年,8次大选年的各板块涨幅以及大选当年涨幅前五行业的出现频次。从表一可以看到,在这8次大选年中,执政党派系与涨幅靠前的行业并无显著关联,更多是与市场环境有关。比如在2000年,由于互联网泡沫,即便是民主党执政时期,科技季通讯等行业依然难逃厄运;2008年次贷危机之下,共和党的华尔街金主们也无力回天;相反地,2016大选年,能源和金融则位列前2,科技相关的通讯服务仅排第三,而这一时期却又是民主党任内。

表一.

资料来源:彭博.星展银行

如果上一张表还不够清晰,我们再按两党大选年时,涨幅前5行业出现次数来做一下对比。

通讯服务作为8次大选年内涨幅出现在前五最多的行业,却更多的是在共和党的任内而非民主党。金融则在民主党大选年内出现了4次进入前五名,而共和党仅一次。另外像能源也很典型,民主党任内有3次而共和党仅一次。虽然医疗健保改革一直是民主党的王牌选题,但是医疗行业的表现在两党之间没有展现出明显差异。

表二.

资料来源:彭博.星展银行

基于选举结果的动态调仓未能获得超额收益

如果统计的结果还不够明确的话,我们不妨尝试一下,根据不同政党上台而动态选择“强势”行业作为持仓。

我们选择了标普医疗保健指数、信息技术指数、电信服务指数、能源指数、金融指数以及工业指数这六个细分板块,在民主党执政时期将仓位全部配置于医疗、信息技术和电信服务三个行业,而在共和党执政时期将仓位全部调整为能源、金融以及工业。作为参照组“平均分配”则是将仓位平均分配在以上六个行业且在整个周期中不做调整。

结果如下图,在不考虑调仓手续费的情况下,自2009年开始持续投资,频繁调仓的表现要低于平均分配之后保持不动。如果考虑手续费的话,频繁调仓的回报将会更低。这意味着,想要通过动态跟踪执政党变化是无法获得超额收益。